3月加息几乎成为定局 美联储为什么突然提速？ 　　近几日美联储3月加息概率持续飙涨一度接近90%，加息或已成定局，美元多头反攻再次站上102关口。对此,  特朗普财政政策将影响加息进程，年内2次加息合理，2017年的黑天鹅或来自对美联储独立性的质疑。联邦基准利率期货隐含对3月14-15日这次FOMC会议加息的概率最近一周可以算翻倍调整。 3月3日突破90%关口，意味着加息几乎成为定局。3月2日80%，3月1日特朗普国会讲话之前60%，2月28日达拉斯联储讲话之前仅有30%，而这一数字在2月16日耶伦在参议院首次做鹰派听证会结束时仅为15%。 而之前2月2日美联储2月FOMC上对加息的前瞻指引却称，“需要进一步观察特朗普，对就业以及通胀就进行评估后再做决定”。并且市场一直对美联储投票人换血大多偏于鸽派而持有侥幸。 期货隐含概率上升至90意味着我们必须正视与提防。加息预期的急剧变化仅仅在短短的半个月间，主要的原因第一是美联储官员密集的鹰派前瞻指引，其次才是特朗普重提1万亿基建造成的通胀预期调整。   客观来说，这么急的鹰派转向并不多见，相信大多数投资者也是这个心理：迅速的纠正预期，不怕短端流动性骤紧，刺破历史高点的资产泡沫？期货隐含概率90是个坎，在90以下均可以儿戏，一旦突破这个位置必须重视。 美联储为什么突然提速？将2016年12月加息前距离11月FOMC中间的前瞻指引表态和最近半个月做对比，发现主要官员的鹰派措辞极为相似，似乎为加息已做好准备，无非是怎样引导市场接受。 美联储可能担心特朗普的经济学图景进一步明朗之后，难以在2017年后半年顺利加息，美联储的独立性存在风险。而1月2.5%的CPI与1.9%的PCE已显示加息的必要性，3月制造业开工就业与PMI复苏在即，如果6月不能顺利加息，不如提前到3月提前加掉。 对于2017年仅有2次加息的判断，很可能并非是2次变3次，而是6月变3月。  

美国总统特朗普在当地时间2月28日的国会演讲中提出，要求国会批准1万亿美元的基础设施投资法案，创造数以万计的就业岗位。 1万亿美元的数字乍听令人兴奋，细想似曾相识。不少分析认为，特朗普大选时就提出了基建计划，现在正式就职已1月有余，但该计划仍然缺乏具体细节。且有共和党消息人士称，该一揽子基建计划很可能推迟到2018年。 推迟到2018年 “糟透的基础设施将会被崭新的道路、桥梁、隧道、机场和铁路所取代。”特朗普在演讲中说，“未来开启我们国家的重建，我将要求国会批准一项1万亿美元投资的美国基建法案——通过公共和私人资本融资——创造数百万个新的工作岗位。” 这不是特朗普第一次提出基建计划，早在竞选时期他就表示，将会在未来10年花1万亿美元搞基建，要让美国的基础设施“强过任何国家”。在今年1月的就职典礼演说中，他再次提出在全美大搞基建，承诺新建公路、机场和隧道等。 尽管这次是迄今为止，他最清晰地一次表述重建计划，但批评人士称，特朗普在正式就职1个多月后，具体计划仍未出台，因此并不看好其未来，且有迹象显示该计划还得继续延迟。   一方面是因为特朗普的组阁速度实在缓慢，目前仍有多位阁员没有在参议院通关，不少联邦政府部门的要职仍然处于空置状态。 另一方面，据共和党人士上周透露的消息，特朗普政府和共和党领导人正在考虑将整个基建设施计划推迟到2018年，以给国会腾出更多时间解决奥巴马医改法案、减税等共和党2017年的其他优先事项。 不过白宫发言人斯潘塞此前曾说，特朗普希望简化批准许可流程。 公私合作遭质疑 特朗普基建计划最被诟病的是仍未阐明一些重要的细节问题，例如具体如何融资，何时公布法案具体文本，以及如何具体升级基建设施等。目前他仅提到将结合联邦投资和私营融资。 而关于具体如何融资的一点线索还得回溯到去年美国大选时期。特朗普政府商务部长提名人罗斯(Wilbur Ross)和政策顾问纳瓦罗(Peter Navarro)曾在去年10月发布了一个白皮书，提出将通过“公私合投”以及税收抵免的方式为基建融资。当时二人都是特朗普的主要经济顾问。 “总统谈到的基建项目和其他优先事项，无论是机场空中交通管控还是道路桥梁，他都将和交通部一起努力。”白宫发言人斯潘塞曾说，公私合作伙伴关系“将是重建美国摇摇欲坠的基础设施计划的基石”。 有批评人士质疑投资金额，因为共和党财政保守派基本不愿意支持大笔联邦支出用于交通。共和党大佬、参众两院的议长瑞安和麦康奈尔似乎也对巨大的基础设施开支法案并不热情。后者曾在去年12月表示：“我希望我们避免1万亿美元的刺激计划。” 预计美国国会会通过增加基建财政开支的法案，但对特朗普提出的规模表示怀疑。同时，预测2019~2020年度，由于经济低迷和税收减少，美国财政赤字占国内生产总值(GDP)的平均值将上升到4.9%。 大选时，按照共和党严格的预算赤字原则，特朗普团队曾提出通过税收收入折中的方式来解决私人资本的问题，即私营公司在基建项目中投入多少资金，也将获得大致对等的税收优惠政策。同时，据媒体报道，参与投资的私人资本还被允许可以通过收取高速公路过路费等方式增加投资收益。 然而，有批评人士称，税收抵免计划更像是为公共项目的私人投资者提供意外收获，无法帮助刺激在公共水利系统、交通和其他公共基础设施建设需要的投资。 推升特朗普支持率 特朗普在此次讲话中称：“另一位共和党总统艾森豪威尔发起了上一次真正伟大的国家基础设施项目：洲际高速公路系统。现在是开启新的国家重建项目的时候了。” 美国《纽约时报》发表评论称涉及直接联邦政府开支的大型基础设施一揽子项目，同在边界筑墙或为富人减税等其他有误导性的投资和政策不同，无论是在政治上还是在经济上的重要性都不言而喻。专家称，经过多年的停滞，为了应对气候变化日益增长的威胁，美国需要在公共项目上大幅增加支出。美国土木工程师协会认为，到2020年，美国需要在公共基建上投入3.6万亿美元。 该报评论道，特朗普政府办事的拖沓和其前任形成鲜明对比，2009年奥巴马上任伊始，在6周内就出台近1万亿美元的经济刺激计划。按照现在的速度，特朗普“美国再次伟大”的口号可能永远都无法落地，最后仅仅是一句口号，证明其帮助被遗忘的工人的民粹主义承诺有多么空洞。 此外，有观点认为，基建投资计划还将推升特朗普的支持率，根据上周昆士兰大学公布的民调，有55%的美国人不认可特朗普的工作表现。而根据去年盖洛普的一项民调，有75%的受访者希望政府增加基建开支。同时，推进基建投资计划在政治上的阻力也不会太大，参议员桑德斯等民主党内的自由派都希望总统能在这个问题上同他们合作。上个月，民主党参议员还提出一个非常具体的1万亿美元计划。